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中国铝业停牌或涉有色央企整合
作者:  时间:2017-09-13  来源:上海森洋投资

 

中国铝业称,公司正在筹划重大事项,可能构成重大资产重组。但该事项存在重大不确
定性,公司将尽快确定是否进行该重大事项。

据接近中钢集团的知情人士向21世纪经济报道记者透露,此次中钢国际与中国铝业同
日停牌纯属巧合,中钢国际在酝酿的重大事项或为集团层面的资本运作,“并非与中国
铝业有关”。

21世纪经济报道记者独家从接近中铝集团的知情人士处获悉,“中国铝业正在酝酿的重
大事项或涉央企重组整合,范围应在几家有色央企之中。”中铝公司新闻发言人聂震回
应媒体关注称:“相关信息以中国铝业发布的公告为准。”

  同日停牌纯属巧合?

  在新一轮央企重组整合潮中,任何一点风吹草动都牵动着资本市场的神经。

11日晚,中国铝业(601600.SH)和中钢国际(000928.SZ)先后发布了公司股票自9月12
日起停牌的公告,均称停牌与公司筹划的重大事项有关。

中国铝业称,公司正在筹划重大事项,可能构成重大资产重组。但该事项存在重大不确
定性,公司将尽快确定是否进行该重大事项,并承诺在停牌后10个交易日内确定该事
项是否构成重大资产重组。

中钢国际称,公司拟筹划重大事项,该事项的方案有待进一步论证,存在重大不确定性。
公司预计在10个交易日内确定该重大事项的具体内容,并确定复牌事宜。

在神华国电合并刚刚落定、中国建材和中材“两材”重组消息宣布仅3个交易日之后,
再有两家矿业央企上市公司同日发布停牌公告,这难免令人对此次同日停牌产生无限联
想。

在此前宝武合并、神华国电重组合并的案例中,均是上市公司率先发公告因涉重大事项
同日停牌,并先后多次发布内容相似的进展公告,直至最终合并消息坐实落定。

对同日停牌及引发的重组可能性猜想,中钢国际董秘在接受21世纪经济报道记者采访
时回应称:“目前我们没有收到这样的通知,公司筹划的重大事项方案有待进一步论证,
公告同一天发出应该是巧合。”

财新在报道中援引知情人士消息称:“中钢国际在筹划的重大事项或涉及债转股的进程
有关”,“与中国铝业同日停牌的关联性还有待观察。”

中钢集团是国务院国资委直管的大型矿业央企,旗下有中钢国际(000928)、中钢天源
(002057)两大上市平台。由于大宗商品寒冬,加上前些年扩张太快管理不善影响,中钢
集团于2014年9月陷入债务危机,一度步履维艰。

经过历时2年之久的艰难谈判协商,中钢集团去年12月与六大国有银行签署协议,成
为新一轮“债转股”破冰后首家受益的央企。在其债务重组方案中,本息总额逾600
亿元的债权中约300亿留债,另有270亿转股。

但中钢集团相关人士在接受21世纪经济报道记者采访时未能对停牌与“债转股进展”
有关的说法进行回应,其表示一切以上市公司的公告为准。

一位熟悉资本市场的行业人士向21世纪经济报道记者分析称,若是国资委等部门有意
对中钢集团与中铝公司进行整合重组,那么11日晚不仅中钢国际要停牌,中钢天源也
应该同日公告,但显然,中钢天源当日并未停牌或发布相关公告,这也能从另一个角度
分析出“纯属巧合”的结论。

中钢国际2017年半年报披露,公司上半年实现营业收入35.92亿元,同比减少10%;
公司实现净利润2.53亿元,同比增长7.8%。财报显示,随着债转股落地和集团各业务
板块重组改革措施的推进,中钢国际的经营情况正在逐步好转,现金流也正逐步改善。

  中国铝业参与有色央企整合?

中国铝业是中铝集团旗下六大上市平台之一,也是国内上市铝企业中的龙头股。其氧化
铝产能1600万吨,为国内第一大氧化铝生产商;电解铝产能430万吨位居全国第二。

今年上半年,受清理电解铝违规产能和环保政策多重因素影响,国内氧化铝和原铝价格
大幅上涨。受益于此,中国铝业业绩大增。据其2017年中报,中国铝业上半年实现营
收916亿元,同比增长83%;实现归属母公司净利润7.51亿元,同比增涨1014.9%,
创9年以来的最佳半年业绩。

一位接近中铝公司的知情人士向21世纪经济报道记者透露,此次中国铝业停牌,有可
能与有色矿产领域的央企整合有关,“范围应该就在几家有色央企之中,但最终重组对
象和方案可能还要等上市公司进一步的公告。”

据国资委官方网站,在神华国电合并重组为国家能源投资集团之后,目前国资委直管的
中央企业尚有98户,其中主业为矿业、有色的央企包括:中国五矿、中钢集团、中国
有色矿业集团、北京有色金属研究总院、北京矿冶研究总院、中国黄金集团6家。

中国企业改革与发展研究会副会长李锦在接受21世纪经济报道记者采访时称,在供给
侧结构性改革和去产能的大背景下,由中国铝业整合有色板块的央企是存在一定可能性
的。

“目前在国资委直管的央企中,金属矿产领域的央企还是比较多的,整体布局结构也比
较乱。尤其是前些年海外矿产投资,存在重复建设、恶性竞争的情况。在这种情况下,
整个有色矿产领域是存在一定整合空间的。”李锦称。

自2015年下半年以来,国有企业改革和央企重组全面提速。一方面以做强做优做大国
有企业为主旨开展的央企整合在钢铁、航运、装备制造等领域先后启动;另一方面,混
合所有制改革也在多个领域积极推进。

在金属矿产领域,2016年6月,五矿集团和中冶集团召开的重组大会标志着矿业央企
重组拉开帷幕。

随后,多家央企之间的重组合并传闻此起彼伏,例如,中钢集团和中国五矿、中铝和国
电投旗下的铝板块业务整合等多个版本。

今年7月,路透等外媒曾传出中国五矿与中国黄金正就重组合并的可能进行接洽的传
闻。但随后五矿及中金旗下上市公司均发公告对外澄清称:“对此事不知情且并未收到
任何上级通知。”

在国资委8月30日举行的央企重组情况媒体沟通会上,国资委企业改革局局长白英姿
向21世纪经济报道记者透露,自党的十八大以来,先后有18组34户央企实施来了重
组,重组模式主要包括强强联合、专业化整合、内部整合及并购重组四种模式。其中,
宝武合并就是强强联合的典型案例,而铁塔和航发等则是打破企业边界的专业化整合。

白英姿称:“下一步,国资委在央企重组工作中将向深化供给侧结构性改革、突出精干
主业、做强做优做大、创新能力提升以及行业健康发展等五个方面聚焦。”此外,还将
按照去产能工作部署,推动煤炭、电力、造船、装备制造等产能行业的加大“去产能”
力度,提升行业集中度。

“理论上,我们很想把各个领域的央企按照洗牌的方式,重新梳理整合,有的是一条龙、
有的是同花顺。但是在现实过程中,重组整合的过程有很多困难和挑战,我们只能循序
渐进,不能为了一个重组数字目标去拍脑袋。”白英姿称。

在对有色矿产企业进行梳理之后,李锦认为,目前,中国铝业与诸如中国有色等有色企
业之间,存在两种重组可能性。第一种是按强强联合模式重组;第二种是按照具体产品、
业务的相近性来实施打破企业边界的“专业化重组”。

李锦强调,“无论采取哪种模式,都要从行业发展规律、供给侧改革及增强国际竞争力、
布局一带一路等几个维度来综合考虑。但最终还要以上市公司的进一步公告为准。”
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