| 网站首页 | 决策王| 第一视点 每日提示 | 公司简介 | 行业报告 | 产品简介 |
首页 >> 实战策略
防风险:2018年经济运行重中之重
作者:  时间:2018-01-08  来源:上海森洋投资

 

2017年我国宏观经济表现出较强韧性,预计全年GDP增长6.8%左右。专家预计,2018
年通胀水平较温和,积极财政政策和稳健货币政策组合不变。政策重点将继续放在“防
风险”方面,金融、房地产、地方政府债务管理等领域监管或进一步加码。

  外需好转新旧动力共发力

“2017年全年经济增长料为6.8%,高于年初制定目标。”交通银行首席经济学家连平
表示,这是由于消费增长是拉动经济增长的最大动能,对经济增长贡献率超过60%。此
外,当前贸易形势较好,对经济增长的拉动作用增强。

东方金诚分析师冯琳表示,2017年中国宏观经济增速将实现6年来的首次反弹,预计
增速较2016年回升0.1个百分点。在环保限产、房地产调控、金融去杠杆和地方政府
债务监管多管齐下的政策环境下,2017年中国经济展现出较强的抗压能力,增长韧性
超出预期。

中国银行国际金融研究所宏观经济与政策研究主管周景彤表示,2017年世界经济出现
本轮国际金融危机爆发以来难得的同步较强复苏势头,美、欧、日经济体表现均好于上
年。在外需明显好转、新旧动力共同发力和供给侧结构性改革推进等因素带动下,2017
年中国经济景气明显上升。中国经济扭转了过去多年放缓趋势,对稳定市场信心、宏观
政策制定和金融市场稳定都将产生重要影响。

“近几年中国经济增速比较稳定,看似‘风平浪静’,但从结构转变角度看,实则‘波
涛汹涌’,2017年更是如此。”周景彤表示,高新技术、装备制造等行业蓬勃发展,工
业机器人、民用无人机、集成电路等以及现代物流、信息服务、文化旅游等产业快速增
长。特别是经过若干年的转型升级,广东、浙江、上海等一些经济发达省份创新发展模
式已经初步形成,经济增速回升,不仅引领着全国未来经济转型发展的方向,也对稳定
全国经济增长发挥了基础性作用。

  通胀水平料相对温和

从2018年通胀水平来看,天风证券分析师宋雪涛预计,2018年CPI相较2017年中枢
小幅上升。从翘尾因素来看,2-3月开始,CPI翘尾因素逐月上升,6月达到峰值1.7%,
随后开始下降。全年CPI将呈M型的季节性特点,中性预测下全年中枢约为2.08%,
对货币政策不构成紧缩压力。

“预计2018年CPI将温和抬升。”中国社科院世界经济与政治研究所国际投资研究室
主任张明分析,蔬菜的低基数因素将带动一季度CPI涨幅走高,有达到3%的可能;一
季度之后CPI大概率逐步回落,全年整体水平将有所上升,但总体保持相对温和,预计
全年CPI同比涨幅2.3%左右。

连平预计,CPI略有上升,PPI高位回调,通胀水平温和。在去杠杆、防风险和监管政
策趋紧的背景下,流动性不会大幅释放。

“在国内投资需求趋弱的情况下,2018年工业产品价格上涨步伐将会放缓,PPI难以重
拾大幅攀升之势。”连平认为,前期价格上涨较大的上游产业价格可能出现回调,价格
涨势则会在一定程度上从上游向中下游传导。去产能持续推进和环保限产力度加大则对
产品价格形成支撑。预计2018年CPI上涨2%左右,高于2017年;PPI平均涨幅约3.5%
左右,低于2017年。CPI和PPI之间的剪刀差逐渐收窄,物价水平相对较温和。

  防风险是重中之重

专家表示,展望2018年,防风险仍是经济运行中的重中之重。冯琳预测,2018年的政
策环境将总体保持稳定:一是供给侧结构性改革将继续深化;二是“积极财政政策+稳
健货币政策”的组合模式不变;三是政策重点将继续放在“防风险”,金融、房地产、
地方政府债务管理等领域的监管力度或进一步加码。

“我国是最具有活力的新兴市场,近年来对全球经济增长的贡献持续超过美国。但也积
累了不少问题,防风险仍是重中之重。”申万宏源首席宏观分析师李慧勇表示,首先,
通过去产能、去库存初步化解了产能过剩风险,2018年供给侧改革仍是重点。其次,
通过统一监管来化解影子银行风险;资管新规实施,大资管统一监管,100万亿影子银
行业务重新洗牌;另外,通过明确地方政府职责来化解地方债务风险。以PPP之名行
融资之实,地方政府债务可能迎来新一轮治理。

李慧勇认为,2018年是全国金融工作会议召开后的第一年,监管框架和监管规则明确
之后将进入落实阶段。从中长期看,监管有助于避免风险积聚,有助于正规金融机构发
展,有助降低社会融资成本,但短期可能使得现有业务面临停滞,带来流动性冲击,带
来利率上行。

张明认为,在宏观数据走势平稳背后,是微观领域的嬗变,包括以供给侧结构性改革推
动的产能过剩风险化解,以金融强监管驱动的金融部门杠杆风险缓释,以及以房地产调
控政策为手段的房价泡沫风险的控制。

对于监管的领域和重点,兴业银行首席经济学家鲁政委表示,2018年的监管重点包括,
完善公司治理、同业业务、理财业务、表外业务等,强化资本约束和对金融控股公司的
监管,纠正“脱实向虚”,强化对实体经济的支持,特别是普惠金融。
实战策略
人民币中间价连续三日调贬
12年难见的破面股已现两只
面对市场波动 不妨多一分冷静
三大积极因素影响A股未来走势
中船重工集团倒手旗下两公司资产
QFII、RQFII改革三大亮点
美加息几成定局 中央行大概率加息
人民日报:独角兽企业不要虚胖要少壮
CDR登场:中国资本市场拥抱新经济
影视大腕们背后的“隐秘”资本图谱
多家券商发布中期策略报告
人民日报:A股越来越有“国际范儿”
首家CDR有望花落小米
贸易领域矛盾叠加或致美欧嫌隙加深
“独角兽”宁德时代来袭
本周五A股正式“入摩”
区域板块受捧 炒地图行情浮现
捕捉“吃药”结构性行情
扩大美国农产品进口符合中方利益
世界杯热浪袭来 四大主题迎“升机”
电信与信息服务业务经营许可证:沪ICP备07005597号