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年报分析:基建港口等行业发展势头好
作者:  时间:2018-1-18  来源:上海森洋投资

 

统计数据显示,截至1月17日,1500余家上市公司已发布年度业绩预告。其中,30
多家公司发布了年度业绩快报。

上市公司的业绩情况透露出经济发展的相关“密码”,包括银行的资产负债表重构和业
务盘整,航运业企稳向好,制造业及贸易实现效益提升,基建企业借力区域发展规划以
及基础设施更新收入增加;同时,企业面临环保监管趋严、原材料价格上涨等压力。

  券商板块分化态势延续

  数据显示,截至1月17日,39家公司发布了年度业绩快报,展现了所处行业的情况。

上市银行方面,浦发银行去年营收和净利润双增,兴业银行净利润和不良贷款比率一增
一降。兴业银行表示,积极应对外部经营环境的变化,坚持稳中求进,积极推动资产负
债表重构。杭州银行、吴江银行、江阴银行、无锡银行、常熟银行等中小银行及城商行
发布了业绩快报。其中,得益于资产质量优化,常熟银行2017年净利润增长快于营收
增长;无锡银行不良贷款率为1.37%,较年初下降0.02个百分点;江阴银行积极应对
市场环境变化,践行普惠金融,扎实推进业务发展;杭州银行不良贷款率较上年末下降
0.03个百分点,资本充足率较上年末提高2.47个百分点等。

上市券商方面,广发证券的股基成交额、经纪佣金率下降,IPO家数和IPO融资金额大
幅增长,实现营收和净利润增长;国元证券的客户资产管理、投行、信用和自营投资等
业务收入同比均有所增长;而长江证券受市场行情震荡、交易量萎缩、费率下降等因素
影响,整体业绩受到较大影响。天风证券分析师陆韵婷指出,券商板块延续业绩分化的
趋势,龙头券商在当前市场环境下凭借均衡业务结构及投研、投管方面的优势,对冲市
场波动风险。

  地产及航运业增势良好

地产业方面,招商蛇口房地产业务结转毛利率较上年同期上升,营业利润、利润总额增
长幅度高于营收增长幅度;保利地产受营改增政策实施以及项目结转区域变化影响,营
收同比有所下降,但结转项目毛利率同比提高且投资收益增加,利润总额同比增长;绿
地控股大基建产业发展迅速,收入、利润同比均大幅增长,成为增长的重要引擎等。东
莞证券指出,一、二线地产龙头2017年整体销售大幅增长,结算业绩向好没有太大悬
念。在销售及业绩向好的情况下,一、二线龙头地产股具有估值向上修复的空间。

航运、港口行业方面,中远海特称,全球经济复苏势头向好,中国经济延续了企稳向好
的态势。全球制造业和贸易的恢复,伴随船舶运力供给增速的放缓,给国际航运市场带
来转机。公司航运主业经营效益提高,航运业务收入和毛利同比上升。上港集团称,2017
年,全球经济及中国外贸进出口贸易实现增长,为国际集装箱运输需求的增长提供了基
础,助力港口吞吐量增长。公司紧抓有利时机,主要生产经营指标再创历史新高。

基建领域,山东路桥2017年度营业总收入、利润总额等均较去年同期增长。公司在建
工程项目及完成工作量较上年同期增长较大。与基建密切相关的高争民爆,营收增长主
要在于铁路、水电站、公路及基建设施的开工,炸药、导爆管和导爆索销量增加。

此外,电子元件行业上市公司艾华集团业绩平稳增长。但由于上游厂商面临环保管控趋
严等因素,原材料价格面临上涨压力。市场分析人士认为,环保监管趋严对水泥、染料、
造纸、轮胎等行业形成影响,相关公司损益情况值得关注。

  业绩为王投资逻辑凸显

统计数据显示,截至1月17日,1559家公司发布2017年度业绩预告信息,预喜(包括
预增、续盈、扭亏、略增)公司占比近80%。

西南证券分析师朱斌表示,从已经披露的情况看,主板公司业绩继续保持高增长,中小
企业板业绩拐头向上,剔除温氏股份后的创业板业绩增速可观。

从目前情况看,上市公司2017年业绩预告平均净利润为2005亿元,同比增速高达76%。
供给侧改革使得相关周期企业业绩成倍增长。

剔除业绩大幅度下滑的温氏股份后,创业板公司的平均净利润为197亿元,同比增速为
45%。创业板企业内生业绩增速并不低。剔除温氏股份、乐视股份后,创业板上市公司
2017年内生业绩增速大概率仍将保持20%左右。中小企业板业绩明显提升,预告实现
归母净利润合计2928.7亿元,同比增长30.8%。其中,钢铁、采掘、机械设备、有色、
计算机等行业业绩增速位居前。受益于供给侧出清以及环保压力,周期行业表现优异。

公募基金投研人士认为,A股市场步入价值投资时代,投资者对稳健型价值投资认同度
越来越高,上市公司股价上涨将主要以业绩增长为基础。在这种背景下,业绩增长确定
性强的企业将成为资金追逐的选择。“业绩为王的投资逻辑将继续”。
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