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内生因素凸显上市公司业绩增长料更稳
作者:  时间:2018-1-12  来源:上海森洋投资

 

截至记者发稿时,沪深两市有1417家A股上市公司发布了2017年全年业绩预告,预
喜公司有1103家,占1417家公司的78%,其中有186家公司预计净利润同比增长1
倍以上;预降的公司有240家,占比为17%。从推动公司业绩增长的因素看,除了行
业回暖、价格上涨、资产重组等因素外,制造升级、消费升级作为内生性动力对相关公
司业绩增长的推动作用显现。业内人士表示,制造升级对企业业绩的推动是内生性的,
其带来的业绩增长具有持久性和可预测性,比周期性因素对企业业绩的影响更值得关
注。

  中小企业受益消费升级

  从业绩预告看,有许多中小型企业受益于消费升级。

奥佳华预计2017年度归属于上市公司股东的净利润同比增长31%至40%,主要原因是
借助消费升级,健康需求及共享因素驱动保健按摩器具行业发展的良好势头,公司的家
用按摩椅、专用按摩椅(健康管理椅)及商用按摩椅业务加速增长。

美年健康预计2017年度归属于上市公司股东的净利润同比增长62.28%至91.79%,主
要原因是随着国家“健康中国”各项扶持政策的陆续落地,大众健康消费升级,健康体
检行业进入快速发展期市场需求旺盛。公司继续做大做强体检主业,规模和品牌效应凸
显。

业内人士表示,消费升级推动大消费各行业的产业结构升级,并将对更多行业产生影响。
受益消费升级而业绩增长的公司,虽然其增长幅度不太大,但其持久力不可忽视,特别
是各行业中的龙头或知名企业,更值得关注。广证恒生分析师唐爱金表示,类似体检这
类健康服务公司由于近年来体检人数明显上升,加之这类服务可以标准化,门店可以快
速扩张,因此能够实现快速扩张。

从其它推动业绩增长的因素看,有公司受益于其业务架构进行调整,如汤臣倍健预计
2017年归母净利润同比增长35%至55%;有公司受益于政府扶持的电动汽车行业,如
当升科技预计2017年归母净利润同比增长131.65%至152.80%;有公司受益于行业回
暖产能增加,如永东股份预计2017年度归母净利润同比增长127.25%至171.43%。

至于对今年市场关注的煤炭、钢铁等周期性行业,从业绩预告看,全年业绩仍然良好,
但2017年第四季度业绩增速大多出现下降。以中国神华为例,其2017年中期归母净利
润同比增长147.4%,前三季度归母净利润同比增长100.6%,而预计全年归母净利润同
比增长80%,可以看出其业绩增速逐季下降。

联讯证券的资深分析师彭海表示,周期性行业业绩整体预计会维持在高位,但业绩的同
比增长幅度肯定会下降,不同产品价格走势虽有差别,但整体可能是高位震荡。

  制造升级助推业绩增长

一些公司特别是规模相对较大的公司更有条件进行技术创新,推动产品结构优化升级,
附加值较高的高端产品占比明显提高,从而成为推动毛利率提升和业绩增长重要因素。

上述特征在重型机械制造板块表现比较明显,华东重机预计2017年度归母净利润同比
增长350%至400%,主要原因是公司落实高端化、智能化战略,通过发行股份及支付
现金购买资产取得广东润星科技有限公司100%股权,主要系报告期内新增润星科技高
端装备制造业务利润所致。

在热工装备板块中,一些公司也有良好表现。如楚江新材预计2017年度归母净利润同
比增长70%至95%,主要原因是金属基础材料业务及高端热工装备业务产销规模持续
增长;公司通过技术改造优化金属基础材料产品结构提升高端产品比重,产品附加值增
加等。

在普通机械加工行业也有不少公司业绩取得良好进展,如专业从事板式家具机械专用设
备研发、设计、生产和销售的弘亚数控,预计2017年度归母净利润同比增长41.82%至
61.16%,主要原因是定制家具行业的快速增长拉动了中高端数控加工设备的需求,公
司根据市场需求不断开发新产品及提升品牌影响力,经营规模逐渐扩大。

另外,在智能制造方面,一些公司也有不错的业绩表现。金卡智能预计2017年归母净
利润同比增长290%至319.90%,主要原因是公司不断加大研发投入,加强技术创新,
全面推广物联网智能燃气表,报告期内公司物联网智能燃气表的销售业绩较上年同期继
续保持快速增长。

从目前业绩预告看,企业的制造升级对业绩的推动作用日益明显。银河证券一位不愿署
名的分析师对记者表示,制造升级对企业业绩的推动是内生性的,其带来的业绩增长具
有持久性和可预测性,比周期性对企业业绩的影响更值得关注。

  近八成公司业绩预喜

根据数据,截至1月11日,在发布2017年全年业绩预告的1417家公司中,预增的公
司有409家,预减的公司66家,续盈的公司172,续亏的17家,首亏的45家,扭亏
的94家,略增的428家,略减的112家,不确定的74家。总体看,在这1417家公司
中,预喜的公司有1103家(包括预增、续盈、扭亏、略增),占1417家公司的约78%;
预降的公司有240家(包括预减、续亏、首亏、略减),占1417家公司的约17%;另有
不确定的公司74家,占比约为5%。

就是说,截至目前,对2017年全年业绩进行预测的1417家公司中,有78%的公司2017
年全年净利润将有良好表现。进一步看,在预喜的公司中,有186家公司预计净利润同
比增长1倍以上,其中有5家公司预计净利润同比增长幅度在10倍以上。而在预降的
公司中,预计全年净利润降幅在100%以上的公司有41家,其中有10家公司预计降幅
在1000%以上。

从目前发布2017年全年业绩预测的公司看,中小板公司为917家,占比65%;沪深两
市主板为343家,占比为24%;创业板157家,占比为11%。由此可见,当前业绩预
测情况更多反映了中小板公司的业绩态势。
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