| 网站首页 | 决策王| 第一视点 每日提示 | 公司简介 | 行业报告 | 产品简介 |
首页 >> 行业报告
交通运输:航空股见底 成长首选快递
作者:  时间:2018-4-9  来源:上海森洋投资

 

投资要点

快递行业重“量”到重“质”,优选优质快递标的: 我国物流行业持续稳步增长,但整
体效率偏低。行业正处于由发展步向成熟阶段,降本增效为行业长期发展趋势。我国快
递行业在经历多年高速发展后,面临发展新机遇:( 1)如果仅考虑电商快递行业的话,
该行业已经进入由量变引发质变的时刻;无论是主动还是被动的,消费者开始愿意为更
好的快递服务买单,国家政策指导也开始关注高质量发展。( 2)长期快递企业进军综合
物流市场更具优势,或享未来海量需求。从顺丰、韵达及申通业绩快报来看,四季度业
绩均表现靓丽,利润实现大幅增长;快递板块现处于估值底部,存在修复空间。

三大航 2017 年供需改善明显,客公里收益出现回升: 本周三大航公告 2017年年报,
从供需角度看, 2017 年国内需求出现明显复苏,国际线供给增速持续收窄,导致国内
国际航线客座率均出现同比正增长,同时国内单位客公里收益出现回升,国际单位客公
里收益降幅收窄。从油价汇率角度来看, 2017年国内航油平均出厂价同比上涨 26%,
导致三大航燃油成本均有明显提升;人民币升值 6%,使各家产生较大相对汇兑收益,
也是本期利润实现同比正增长的主要原因。 根据新的夏秋航班计划表计算得出,国内
航线 ASK 计划增速为 8.9%,较去年的 9.2%有明显下降;其中从一线机场起飞或降
落的国内航线, ASK 增速从去年同期 3.4%下降到 2%。另外受航班数增长限制,及
欧美长航距航权紧张的原因,国际航线 ASK 增速从 21.3%下降至 13.7%,出现明显
降幅。在民航需求仍快速增长的背景下,预计今年三季度旺季票价同比上升潜力巨大,
确定性较高,我们坚定维持航空周期向上的观点。

混改依旧是 2018 年投资焦点,独角兽回 A 提振成长股风险偏好: 2018 年交运国改
混改主题依旧值得关注,铁路民航板块或将迎来突破,形成 2018 年投资机会。 3 月 30
日,国务院办公厅转发《证监会关于开展创新企业境内发行股票或存托凭证试点若干意
见的通知》,明确了独角兽回 A 的要求。 此次《通知》或提升市场对于成长股的风险
偏好,建议关注交运板块中掌握核心竞争力,具有成长性的龙头企业。

  投资建议

快递行业重“量”到重“质”,优选优质快递标的;三大航年报公布完毕,2017 年供需
改善明显,客公里收益出现回升;混改依旧将是 2018 年投资热点,关注航空铁路;独
角兽回 A 标准确定,成长股风险偏好提升。 重点关注:圆通速递,韵达股份,顺丰
控股,中国国航,上海机场。

  风险提示

  宏观经济下滑、民航局新政以及铁改等政策实施不达预期、极端事件发生。(国金证券)
行业报告
月饼市场有所回暖 概念股不断扩容
业绩持续改善 军工板块9月一枝独秀
雄安大规模建设将至 基建投资将超千亿
5G商用不断提速 相关板块持续发力
行业步入景气周期 油服公司订单饱满
军工正处于景气度上行阶段
多部委酝酿农村基建政策
生物医药企业上演回购股份潮
5G手机首发争夺战硝烟已起
双逻辑挖掘军工板块长期配置价值
上半年新能源行业整体盈利良好
欧盟决定不再延长对华太阳能板双反措施
西部大开发新顶层规划待出
多个化工产品价格轮番上涨
多因素驱动工程机械板块景气周期望延长
白酒企业业绩靓丽 券商“组团”唱多
钢铁行业迎金九银十旺季
强势股扎堆计算机等三行业
医药板块持续调整 龙头股迎配置机会
电改攻坚 增量配网改革将迎新策
电信与信息服务业务经营许可证:沪ICP备07005597号