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美维持利率不变:年内首秀成耶伦绝唱
作者:  时间:2018-02-01  来源:上海森洋投资

 

北京时间周四(2月1日)凌晨3:00,美国联邦储备委员会宣布维持联邦基金利率
1.25%-1.5%的目标区间不变,此举符合此前市场的普遍预期。

美联储发表声明称,维持利率不变的决议获得一致通过,经济状况支持美联储渐进加息,
经济前景近期面临的风险大致均衡,预计新增就业继续保持稳健,商业固定投资、家庭
支出有所增加。

值得关注的是,这也将是现任美联储主席耶伦任期内主持召开的最后一次利率决议,公
开市场委员会一致推选鲍威尔从2月3日起担任主席,2月5日进行宣誓就职,3月的
会议将由新主席鲍威尔主持,市场分析美联储保持现状不变以静待新任美联储主席鲍威
尔的上任。

  美联储开年按兵不动送别耶伦

1月23日经过美国参议院的正式批准,现任美联储理事鲍威尔(Jerome Powell)将接任美
联储主席耶伦(Jannet Yellen),后者的任期即将于2月3日结束。

据悉,耶伦2014年出任联储局主席,上任初期多次推迟加息步伐,以刺激就业及物价,
2015年12月才宣布加息,去年10月起逐步缩减资产负债表规模。

乔治梅森大学经济师萨姆纳形容,耶伦确保美国就业及物价保持稳定,表现近乎完美;
但三菱日联纽约分行总金融经济师鲁普基批评,长期低息令银行业经营困难,也有退休
人士不满低息蚕食存款。

瑞银美国区总经济师卡彭特指出,目前美国已处于全民就业,但政府仍通过减税等财政
政策,进一步刺激经济,将成为鲍威尔的挑战。此外,目前美国利率仍然处于低水平,
一旦经济再次逆转,联储局可能欠缺政策工具。

  “鹰气十足”暗示3月加息

美联储周三表示,今年通胀压力将继续升温,并剔除了有关近期内通胀维持在2%以下
的措辞,被市场理解为鹰派。

  据CME Fedwatch,联邦基金期货表明交易员预计三月加息概率由75%升至78%。

道明证券指出,预计1月美国联邦公开市场委员会(FOMC)的声明将会强调连续性,不
会出现重大变化。预计此次会议将支持3月升息,市场目前的预期几率为95%。

Jefferies货币市场经济学家Thomas Simons表示,美联储利率设定机构的成员将希望发
出“一些温和信号”,表明加息很可能在3月份的会议上进行。

高盛在最新研报中指出,预计FOMC将发布一个整体而言立场偏向乐观的政策声明,
其中包括对风险平衡措辞的调整以及更加鹰派的通胀评估。高盛称,这一声明将暗示美
联储会在3月会议上加息,除非经济状况急剧恶化。

安联首席经济顾问Mohamed El-Erian也在其最新的文章中表示,由于美国和全球经济
前景更加乐观,对低通胀的担忧也得到一定的缓解,本周FOMC会议可能会强化年内
加息三次的基准预期。

  鲍威尔领导下的美联储将走向何方?

随着新主席即将走马上任,眼下鲍威尔正面临两大挑战。其一,在特朗普政府今年减税
的提振下,经济是否会接近过热,从而需要加快升息的速度?其二,过快的紧缩是否会
压制通胀的增速,令美联储难以达成2%的目标。因此,对经济的判断和政策紧缩节奏
的把握,将成为新主席的头号任务。

此外,美联储的领导层正面临更广泛的换血。自副主席费希尔(Stanley Fischer)去年10
月退休后,美联储副主席一职当前一直悬空,白宫正在寻找该岗位的候选人。另外,美
联储内部的“三号人物”——纽约联储主席杜德利(William Dudley)也计划在2018年年
中离职,他的继任人选也在搜寻当中。

鲍威尔主席任职的确认巩固了特朗普在美联储的地位。在耶伦离职后,特朗普将有机会
提名美联储7位理事会成员当中的至少三位,以获得参议院的确认。

“鲍威尔时代”即将来临,美联储未来货币政策走向何方?对全球经济又有哪些影响?
中国工商银行总行城市金融研究所高级分析师郭可为认为,鲍威尔作为美联储内温和的
中间派,将基本延续“耶伦时代”渐进式加息和缩表政策,未来美联储将继续推进货币
政策正常化,但节奏和力度可能会弱于预期,金融监管也将适度放松。

此外,美国经济在耶伦任内持续扩张,失业率跌至低位,有分析认为鲍威尔上任后,将
延续联储局现行货币政策,很可能首次主持会议便宣布再次加息。专家认为,若减税措
施刺激企业及消费者信心,带动经济进一步向好,美联储今年有机会加息4次。
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