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经济有望延续稳中向好态势
作者:  时间:2018-5-16  来源:上海森洋投资

 

国家统计局14日发布的数据显示,工业生产增势明显,新产业新产品快速增长;投资
增长平缓,制造业投资增速加快;消费稳定增长,新业态发展较快。业内人士表示,4
月经济总体保持了稳中向好的发展态势。从中长期看,当前宏微观面向好的态势,有利
于进一步激发我国经济中长期优势。

  工业增加值超预期回升

国家统计局新闻发言人刘爱华表示,4月份主要经济指标运行平稳,经济活力进一步增
强,质量效益进一步提升,总体经济保持了稳中向好的发展态势。

值得注意的是,4月工业增加值超预期回升。从结构上看,中国民生银行首席研究员温
彬表示,制造业结构明显改善,汽车制造业增加值同比11.9%,较上月扩大2.4个百分
点;专用设备制造业增加值同比增长13.2%,较上月扩大1.8个百分点;通用设备制造
业增加值同比增长9.7%,较上月扩大2.9个百分点。新产业新产品增速较快,高技术
产业和装备制造业增加值同比分别增长11.8%和10.3%,比工业增加值增速快4.8和3.3
个百分点。

联讯证券首席宏观研究员李奇霖表示,去年四个季度的季末,工业增加值同比都出现了
跳升。这导致今年各个季末的工业增加值同比增速,都可能因基数扰动而阶段性走弱,
随后开始恢复正常。除了基数原因外,工业生产也在加快。4月高炉开工率稳步上升,
发电量同比增速也从2.1%提高到了6.9%,企业生产积极性比较强。

华泰证券首席宏观分析师李超表示,目前工业增加值结构当中,电气机械、计算机电子、
通用、专用设备制造业维持较高增速。在全球经济维持弱复苏、国内加大扩内需力度的
背景下,可能会对工业增加值当中的制造业生产端形成一定的拉动,未来工业增加值中
枢可能是稳中微降的局面。

  固定资产投资小幅下滑

值得注意的是,制造业投资明显改善。申万宏源宏观分析师王健表示,一季度制造业投
资明显回落,基本上与市场的预期存在较大背离。事实证明,一季度制造业投资的低迷,
可能是受到了限产、企业复工较慢、去年底和今年初企业融资条件的恶化等因素的拖累。
随着企业陆续复工,以及从3月开始债券收益率的明显回落,企业融资条件也开始边际
改善,这些均有利于制造业投资的修复。5月增值税减税政策将落地,也将利好制造业。

对于基础设施投资增速有所放缓,刘爱华表示,一方面是和去年的高基数有一些关系,
去年基础设施投资一直保持了20%左右的增速;另一方面,近期按照三大攻坚战的要
求,政府采取了规范清理PPP项目、规范地方举债融资行为等措施。投资短期可能受
到一定影响,但长期看能够促进投资更加稳健。

房地产投资方面,王健认为,地产销售持续回落但地产投资表现出较强的韧性,新开工
面积也保持了较快增长。在当前地产双轨制的背景下,销售对投资的领先意义在弱化,
补库存和租赁房将成为地产投资的有力支撑。预计后续地产投资将缓慢回落,节奏较为
平缓。

  稳中向好态势有望延续

专家表示,随着供给侧结构性改革的持续推进,经济结构持续优化,我国未来完全有能
力、有条件保持稳中向好的发展态势。

兴业银行首席经济学家鲁政委表示,中央财经委员会第一次会议提出尽快降低地方政府
和国有企业杠杆率,这将继续制约基建投资增速,但考虑到2017年政府性基金结余较
多,为财政扩张积累了充足弹药,基建投资仍然有底。同时,在严格的房地产调控政策
下,由土地购置费支撑的房地产投资增速并不具备上行空间。制造业投资或受益于前期
需求好转及产能利用率提升、企业利润改善等因素有望稳中向好。

温彬认为,随着PPP项目清库结束,规范化和标准化的入库PPP项目会成为银行支持
的重点,基建投资增速将企稳回升,有助于发挥投资在稳增长中的关键作用,同时持续
推动消费升级、高端制造业、战略性新兴产业等新动能,实现经济高质量发展。

对于未来我国经济的走势,刘爱华表示,下一阶段我国经济完全有能力、有条件保持目
前的这种稳中向好的发展态势。首先,从宏观层面看,随着供给侧结构性改革的持续推
进,经济结构持续优化,供需关系不断改善。其次,从微观层面看,各类主体的收入都
在增加,尤其是企业的微观杠杆率在下降。再次,从中长期来看,经济发展的综合优势
非常突出。从各个方面看,中长期的综合优势仍然比较突出,当前的宏微观面向好的态
势有利于进一步激发经济中长期优势。

此外,温彬表示,目前外需对经济拉动作用仍存在较大不确定性,需要进一步贯彻落实
“把加快调整结构与持续扩大内需结合起来”的工作要求,把扩大内需作为稳增长的重
要支撑。
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